Hur presterade kopparpriserna under Q1?
I början av 2024 förväntade analytikerna att kopparpriserna skulle vara intervall. Ett överskott förväntades, även med minskat utbud på grund av att en större gruva stängdes och vägledningsnedskärningar på annat håll. Underskott förväntades inte börja bildas förrän 2025 eftersom utbudet kom under mer press på grund av ökande efterfrågan från energiomställningen.
Vid den tiden sa den oberoende metall- och gruvkonsulten Karen Norton till Investing News Network (INN), "Med marknaden som nu ser mer finbalanserad ut, kommer priserna sannolikt att visa sig vara mer mottagliga för bredare svängningar i båda riktningarna i samband med betydande nyheter som påverkar marknaden."
Kopparpris, Q1 2024.
Diagram via London Metal Exchange.
Coppers prisuppgång i mars kom när marknaden kände förlusten av First Quantum Minerals (TSX:FM,OTC Pink:FQVLF) Cobre Panama-gruva, samt vägledningssänkningar från Anglo American (LSE:AAL,OTCQX:AAUKF) och stadiga minskar vid Chuquicamata-gruvan i Chile. Tillsammans gjorde de att kraftfodertillgången blev allt tätare.
I mitten av mars tillkännagav de högsta kinesiska smältverken planer på att arbeta tillsammans för att minska produktionen. Begränsat utbud hade tvingat dem att sänka sina behandlings- och raffineringsavgifter (TC/RC), men detta underströk deras lönsamhet.
I ett e-postmeddelande till INN i början av april sa Exploration Insights redaktör Joe Mazumdar: "Koncentratmarknadsbalansen återspeglas korrekt under TC/RCs höst. För att säkerställa lönsamheten för de inhemska smältverken har de kinesiska tillverkarna beslutat att minska produktion, föra fram underhållsarbeten och/eller fördröja ytterligare utbyggnader."
Enligt Mazumdar kommer nedskärningarna av smältverkskapaciteten att börja sätta press på tillgången på raffinerade lager och föra koppar närmare en underskottsposition snabbare än väntat.
Denna leveransflaskhals orsakade betydande uppgångar för metallens pris under sista halvan av mars och in i april.
Även om detta till stor del är goda nyheter för kopparproducenter eftersom höga priser och låga TC/RC förbättrar marginalerna, tror Mazumdar att priset kommer att behöva förbli högt för att ha någon verklig inverkan på investeringar i branschen.
"Företag kan behöva en längre period av högre priser för att uppmuntra dem att bygga projekt med tanke på de investeringsutslag som byggts av projekt som Quebrada Blanca 2 av Teck Resources (TSX:TECK.A,TECK.B,NYSE:TECK) i Chile", sa han.
